Evaluation des actifs financiers

Responsable du cours : Aimé Scannavino, Professeur à l’Université Paris 2.

Objectif du cours : découvrir les socles de la théorie financière : arbitrage, hypothèse d’efficience, hypothèse d’anticipations rationnelles espérances conditionnelle aléatoires et (2) familles de trajectoires possibles e d’efficience, ses modélisations et ses tests -actions : du MEDAF à la gestion « active »

Contenu de l’enseignement :

Partie 1 :

1. Fonctions d’utilité avec aversion pour le risque
2. Les frontières efficientes
3. Le concept de « portefeuille de marché »
4. Le MEDAF comme théorie d’évaluation et ses relations fondamentales
5. La gestion passive de portefeuille et les évaluations avec les bétas
6. La gestion active au-delà du MEDAF -obligations : risques, évaluations, modèles d’immunisation swaps : (1) présentation générale (2) montage et l’évaluation de swaps sur taux d’intérêt

Partie 2 :

1. Présentation des marchés « forward » et « futures » ;
2. Les PTI et leurs conditions de validité ;
3. La détermination d’un prix à terme selon les contextes informationnels,
4. Les opérations d’arbitrages sur contrats à terme
5. Présentation des instruments et des stratégies
6. La théorie de l’Equilibre Général avec Créances Contingentes appliquée aux évaluations de titres
7. Le modèle binomial de Cox-Ross-Rubinstein (temps discret) pour l’évaluation d’options à l’européenne

Partie 3 : éléments de calcul stochastique

1. Mouvement Brownien et Mouvement Brownien Géométrique ; formule de Ito ; considérations sur l’intégrale stochastique ; le modèle de Black-Scholes pour l’évaluation d’options à l’européenne (temps continu) ; démonstration de la formule de Black-Scholes ; mises en oeuvre de la formule
2. Aux limites de Black-Scholes : les questions de volatilité ; les cours boursiers non gaussiens ; les cours boursiers à trajectoires non continues tre-partie, avec références aux modèles d’options (estimation des dettes souveraines) – Miller sur la valeur d’une entreprise, reformulé avec les options